腾讯音乐即将上市 两年里估值涨了近5倍
本文摘要:10月2日,腾讯音乐娱乐集团向美国证券交易委员会递交了招股书。其招股书显示,腾讯音乐娱乐2018年第二季总月活用户数超越8亿,用户日均用时长超70分钟;在财务方面,其收入主要来源

十月2日,腾讯音乐娱乐集团向美国证券买卖委员会递交了招股书。其招股书显示,腾讯音乐娱乐2018年第二季总月活用户数超越8亿,用户日均用时长超70分钟;在财务方面,其收入主要出处为付费订阅、数字专辑、虚拟礼物和增值会员,2018年上半年营收达86.19亿人民币,同比增长92%。2018年上半年调整后收益为21.12亿人民币,同比上升近两倍(189%)。

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腾讯音乐娱乐营业额的进步与中国音乐市场的迅速进步息息有关,在政府和平台的努力下,行业正版化基本完成、大家的音乐付费意识逐步普及,好的商业模式形成,这部分又反哺了行业上游的唱片公司与音乐人,帮助其创作出更优质的音乐内容,让中国音乐的产业链进入良性循环。伴随国内互联网音乐版权环境的不断健全,互联网音乐平台和音乐版权市场有望继续迅速增长。

然而,天价版权给腾讯音乐带来竞争优势的同时,也成为悬在其头上的本钱利剑。将来,怎么样扩大付成本户实际转化的比例,探索更丰富的盈利模式是腾讯音乐需要面对的问题。

上市公司,漫步者是腾讯音乐旗下音乐播放器“轻听”的唯一合作厂家。公司还推出了QQ Music Inside的WI-FI音箱。新华联(000620)大股东新华联控股(000036)通过广州源昇赫禧资金投入管理中心参股腾讯音乐。星网锐捷(002396)控股子公司K米互联网筹资获腾讯音乐领投。

两年里估值涨了近5倍

从被传上市,到正式拆分,提交招股书,长江商报记者粗略计算,过去两年腾讯音乐估值涨了近5倍。

2016年初创时,腾讯音乐的估值只有60亿USD。2017年底,腾讯音乐被传将于2018年上市,估值约为100亿USD。

而先行上市的腾讯旗下音乐类应用Spotify透露出来的数据表明,腾讯音乐的真实估值远高于百亿USD。依据Spotify招股说明书,持有大约9%的腾讯音乐股份,价值9.1亿欧元。据此计算,腾讯音乐的整体估值为101.1亿欧元左右(约合123亿USD)。

2018年7月,腾讯发布通知明确表明了分拆在线音乐娱乐业务以使其赴美上市的意向。9月7日 ,腾讯音乐正式向美股公开申报,十月18日,腾讯音乐将正式登陆美股,而据之前发布的数据显示,此次腾讯音乐赴美IPO将募集20亿USD,上市估值290——310亿USD。比两年前涨了近5倍。

高涨的版权费成盈利拦路虎

当然,腾讯在音乐娱乐方面的进步也并不是全无隐忧。

2017年是国内音乐市场在版权方面进步的重要一年,国家版权局针对各大平台“独家版权”事宜进行了广泛约谈,推进的各大平台在线音乐作品互相授权,一方面推进了行业有序进步,一方面也让腾讯依托巨大资源打造的版权优势在一定量上削弱。

这一年,腾讯与网易云音乐达成了版权互授协议,相互授权音乐作品,达到各自独家音乐作品数目的99%以上。

同时,腾讯还与索尼、华纳、环球曾唱片业巨头一块,和阿里音乐阵营的滚石、华研、相信音乐等也达成了互相授权,这也让也让腾讯在版权方面打造起的“独家”优势被淡化。

在资本的加持下,在线音乐产业的“马太效应”有更加明显的趋势,权价格水涨船高。比如,在2014到2015年左右环球音乐独家版权价格只在3000万USD左右,而到2017年,腾讯却不能不付出3.5亿USD外加1亿USD股权的代价才终于签下来。

然而,版权成本的高涨,无疑会令市场对企业经营前景产生肯定的疑虑。同为对手的potify虽然2018年在纽交所以256亿USD的市值达成IPO,而且2017年的营收达到50亿USD水平,但财报却显示其当年出现了15亿USD的亏损。

与此相对应的是,国内音乐用户尚未形成付费习惯。现在,腾讯音乐的付成本户比率只有区区2.8%,与腾讯音乐对标的Spotify却已经达成了43%的用户付费率。一时难以提高的付费率,将来对腾讯音乐的进步是不是有影响,也成了疑问句。

上游版权费在不断抬升、国内音乐用户付费率低,这是现在音乐平台常见遭遇的难点。对此,各巨头已全力向音乐产业上下游投入资源。

面对这部分角逐,腾讯音乐通过商品矩阵和健全的导流方案、与直接资金投入上下游产业塑造粉经济,已经搭建其了一个包括听、看、唱、玩在内的完整的音乐闭环生态。

腾讯音乐先前披露的数据信息显示,其旗下围绕数字音乐、在线K歌、音乐直播和原创版权等维度构建四条核心业务线,其中在数字音乐方面,以QQ音乐、酷我音乐及酷狗音乐为三大平台核心。

尽管版权范围的政策变化导致了“独家版权”优势被淡化,然而,腾讯音乐闭合生态的打法确实令市场常见感到乐观。腾讯音乐2016和2017年连续两年都达成了盈利。在上市后将以哪种方案继续谋求进步,仍然值得关注和考量。

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